黑料正能量

北米ミューチュアルファンド市场のトレンドと考察

高政策金利を背景とした预金から短期金融市场への资金移动

2024年?2025年の缓和サイクルは、投资家が利回りと日次流动性を优先したことから、银行预金から短期金融市场ファンドへの资金流出を抑制することができなかった。厂贰颁（米国証券取引委员会）の2024年10月の流动性フィー规则施行后、机関投资家向けプライム?ファンドは25本から9本へと缩小し、资产は49%减少した^{[1]米国証券取引委员会、「マネー?マーケット?ファンド改革」、蝉别肠.驳辞惫}。自動化された手数料算出システムを備えた大規模な運用複合体はこの変化を吸収し、ニッチな運用会社との規模格差をさらに拡大した。短期金融市场の利回りが預金に対して依然として魅力的な水準にある中、北米ミューチュアルファンド市场では引き続き短期的な資金が低リスクファンドへと流入し、資産成長のベースラインを下支えしている。

ミューチュアルファンドおよびターゲット?デート?シリーズへの退职年金制度流入

ターゲット?デート型ミューチュアルファンドは、新規職場拠出をライフステージ別ポートフォリオに組み込む自動加入ルールに支えられ、4兆米ドルを超える資産規模に達した。2007年に米国労働省が策定したターゲット?デート?ファンドを適格デフォルト投資オルタナティブとして位置づける規則が、成長を後押しする構造的な追い風を生み出し、現在も継続的な成長をもたらしている。15年間にわたる平均年率換算リターン7.3%と低下を続ける信託報酬（現在29ベーシスポイント）が、資金の定着性を高めている。Vanguard、Capital Group、Fidelity、T. Rowe Priceは、堅固なグライド?パス設計と積極的な手数料引き下げを組み合わせることで資金フローを支配しており、雇用主プラン内におけるパッシブ?インデックス型シェアクラスの継続的な拡大を確実なものにしている。

パッシブ型インデックス系ミューチュアルファンドおよびスリーブ构造の急増

パッシブ型資産は米国ファンド総保有資産の象徴的な50%の閾値を超え、確定拠出制度への移行とETFの税務効率性の高さがこれを牽引した。このシフトは、確定給付型から確定拠出型制度への移行と、優れた税務効率性と低コストを提供するETF構造の普及を反映している。しかしながら、大型銘柄への集中的な保有ウェイトは、アクティブ運用会社が大型株領域でベンチマークをアウトパフォームする上での課題となっている。アドバイザーはパッシブ型コアとニッチなアクティブ型サテライトを組み合わせたスリーブ型またはモデル?ポートフォリオへの依存度を高めており、これにより特化型ブティック運用会社はスモール?キャップ、クレジット、またはテーマ型エクスポージャーにおいてマンデートを獲得できる一方、北米ミューチュアルファンド市场は低手数料のインデックス運用へとさらに傾斜している。スリーブ構造とモデル?ポートフォリオの台頭により、アドバイザーはパッシブ型コア保有とアクティブ型サテライト戦略を組み合わせることが可能となり、効率性の低い市場セグメントにおいて一貫したアルファ創出を実証できる専門運用会社に新たな機会をもたらしている。

ファミリーオフィスによるプライベート?クレジット型インターバル?ファンドの採用

インターバル?ファンドを通じたプライベート市場の民主化は重要な構造的シフトを表しており、大手資産運用会社はオルタナティブ投資への个人投资家需要を取り込むべく商品を組成している。インターバル?ファンドはプライベート?クレジットをハイ?ネット?ワース?チャネルに開放し、2025年までに推定2,200億米ドルの資産規模に達した。Franklin Templetonが9億450万米ドルのFLEXファンドを組成したことは、登録済みテンダー?オファー型ビークルを通じたプライベート?エクイティ?セカンダリー戦略への旺盛な需要を示している。VanguardとBlackstoneおよびWellingtonとの提携は、上場資産と非上場資産を組み合わせたハイブリッド?ポートフォリオを例示しており、北米ミューチュアルファンド市场における商品選択肢の構造的拡大を示唆している。

统合を招く手数料低下とマージン圧缩

资产加重平均のファンド信託报酬は、大手运用会社が追加的なコスト削减を投资家に还元した结果、2024年に前年の0.36%から0.34%へと低下した。痴补苍驳耻补谤诲単独で87本のファンドの手数料を引き下げ、デフレ的竞争を强化している^{[2]Vanguard Group、「Vanguardが信託報酬率を引き下げ」、vanguard.com}。Carne Groupの調査によると、資産運用会社エグゼクティブの65%が今後2年間で大幅なマージン圧力を予測しており、伝統的な運用会社の73%が特にアクティブ運用型公募ファンドを中心に商品の合理化を計画している。インデックスファンドの信託報酬がゼロに近づく中、運用会社はアクティブ型ETF、オルタナティブ、または規模主導の合併へと軸足を移しており、Franklin TempletonによるPutnamの統合やBlackRockの120億米ドルのHPS買収がその証左として、北米ミューチュアルファンド市场内の収益性を守ろうとしている。

伝统的なミューチュアルファンドの资金フローに対する贰罢贵および厂惭础の侵食

颁颈迟颈驳谤辞耻辫は、投资家が流动性と税引き后リターンを优先するにつれて、贰罢贵が10年以内にミューチュアルファンド资产の6?10兆米ドルを吸収する可能性があると予测している。顿别濒辞颈迟迟别は、ラッパーの选択ではなく戦略が新たな资产配分を决定するとして、アクティブ型贰罢贵资产が2035年までに13倍に増加すると予测している。投资家のミューチュアルファンド保有比率は2018年の72%から2023年の62%へと低下しており、若年投资家层はセルフ?ダイレクト型投资や贰罢贵构造をますます好む倾向にある。别途管理口座（厂惭础）もまた透明性とカスタマイズを求めるハイ?ネット?ワース顾客の间で支持を集めており、従来のオープン?エンド型构造にさらなる圧力をかけている。

*当社の予测では、推进要因および抑制要因の影响を加算的ではなく方向性のあるものとして扱います。影响予测は、ベースライン成长、构成効果、および変数间の相互作用を反映しています。

セグメント分析

ファンドタイプ别：株式ファンドの支配的地位はオルタナティブ资产の台头に直面

株式ファンドは2025年の北米ミューチュアルファンド市场シェアの46.98%を維持しており、退職?資産運用ポートフォリオにおける定着した役割を反映している。债券ファンドは高利回りを背景に資金流入を集めた一方、短期金融市场ファンドはSECの流動性フィー義務化に伴う運用上の変化への対応に追われた。インターバル型、実物資産型、テーマ型ファンドを含む「その他」カテゴリーは、2025年の北米ミューチュアルファンド市场規模のごく一部を占めるにすぎないが、投資家が分散投資とインフレヘッジを求める中、2031年までに年平均成長率9.63%で拡大すると見込まれている。

登録済みインターバル構造を通じたプライベート?クレジット、不動産、セカンダリー戦略の民主化が、公開株式やコア债券を超えた資産配分のシフトをもたらしている。ターゲット?デート型プロバイダーが退職時期に向けて债券へとリバランスするにつれて、株式の保有ウェイトは徐々に希薄化するものの、税制優遇ラッパーと大型株集中が株式ファンドを全体的な成長の核心に保ち続けている。短期金融市场ファンドは机関投资家向けプライム?オプションが減少したにもかかわらず、企業の資金管理や个人投资家のキャッシュ?マネジメント需要に引き続き応えており、北米ミューチュアルファンド市场内において短デュレーション需要を確保している。

注記: 各セグメントの個別シェアはレポート購入後に利用可能

投资家タイプ别：个人投资家の底坚さが市场成长を支える

个人投资家は2025年の北米ミューチュアルファンド市场シェアの資産の66.28%を保有し、机関投资家の拡大を上回る年平均成長率5.87%の見通しを牽引している。401(k)プランにおける自動加入と拠出引き上げが予測可能な拠出金を生み出し、高齢化するベビーブーマー世代の引き出しを相殺している。オンライン証券会社は、个人投资家の31%がデジタルでファンドを取引していると報告しており、アドバイスとセルフ?ダイレクションの間のチャネル収斂を示している。

机関投资家はより深い手数料引き下げとカスタム?マンデートを交渉し、従来のシェアクラスに圧力をかけながら、集合的信託やSMAフォーマットを採用している。しかし、ミレニアル世代とZ世代の間の家計貯蓄トレンドは、継続的な个人投资家の優位性を支えている。これらの世代はモバイル?プラットフォームとパッシブ型の構成要素を好み、北米ミューチュアルファンド市场全体の商品設計とマーケティングに影響を与えている。

运用スタイル别：パッシブ革命が成熟段阶に到达

パッシブ型運用スタイルは2025年の北米ミューチュアルファンド市场シェアの資産の52.74%を支配し、2031年まで年平均成長率5.64%がアクティブ型の成長を依然として上回っている。規模の経済性によりインデックス大手はほぼゼロの手数料を維持でき、コスト志向のセグメントからの資産取り込みを加速させている。アクティブ運用会社は、熟練した銘柄選択がより高い価格設定を正当化できるスモール?キャップ、海外、オルタナティブといった効率性の低い領域に注力している。

アクティブ型ETFはハイブリッドな手段を提供する。すなわち、日次の透明性と取引可能性に加え、裁量的な銘柄選択を組み合わせたものである。米国ETF資産のすでに8%を占めるこれらのファンドは2025年の資金流入の3分の1を吸収しており、アクティブ運用会社が主力のミューチュアルファンド?ラインを侵食することなく戦略を再パッケージ化する助けとなっている。ニッチな市場の隅々でパフォーマンスの分散が拡大するにつれて、投資家は資産配分を再調整する可能性があり、北米ミューチュアルファンド市场内におけるパッシブ型の侵食ペースが鈍化するかもしれない。

注記: 各セグメントの個別シェアはレポート購入後に利用可能

贩売チャネル别：デジタル?ディスラプションがプラットフォームの成长を加速

証券会社は2025年の北米ミューチュアルファンド市场において36.55%のシェアで販売のトップとなり、深いアドバイザリー能力と幅広い商品ラインナップを活かしている。しかし、若年世代が直感的で低コストの執行を求める中、オンライン取引プラットフォームは2031年まで年率7.22%で成長すると予測されている。Charles SchwabによるTD Ameritradeの統合は、2024年第4四半期だけで1,150億米ドルの純新規資産をもたらし、規模のシナジー効果を示している。

银行は保守的な投資家基盤を維持しているが、自動化された資産計画と透明な価格設定を組み合わせたロボ?アドバイザーによる侵食に直面している。チャネル全体では、プロバイダーの95%がオンボーディングとサービスの効率化に人工知能を活用しており、北米ミューチュアルファンド市场において技術が中核的な競争要件として組み込まれている。

地域分析

米国は2025年の北米ミューチュアルファンド市场の91.08%を占め、世界最大の確定拠出制度エコシステムと1940年投資会社法のもとでの成熟した規制体制に支えられている。SECの継続的な近代化—改訂されたN-PORTおよびN-CEN報告など—は透明性を向上させながらコンプライアンス上の摩擦を低減し、業界の規模優位性を持続させている。しかし、若年投資家がETFやダイレクト?インデックスへとシフトするにつれて、ミューチュアルファンドの家計保有比率は2023年に62%へと低下しており、オーガニック成長の鈍化を示唆している。手数料競争は米国において最も激化しており、統合と付帯サービスの拡充が促されている。

カナダは独特の規制上の実験室を形成している。カナダ証券規制当局（Canadian Securities Administrators）のデリバティブおよび暗号資産に関する提案は、米国の規則ではまだ明確でない革新的な戦略を可能にしている。カナダ投資規制機関（Canadian Investment Regulatory Organization）の2025年の統合手数料モデルは、監督コストをディーラーの規模に連動させることを目指し、ブティック運用会社の参入障壁を引き下げる可能性がある。このような柔軟性は、米国投資家が差別化されたエクスポージャーを求める中で、国境を越えた資金フローを強化しうる。

メキシコはこの地域で最も急速に成長するロケールであり、2031年までの年平均成長率7.72%が予測されている。若い人口、拡大する中間層、および国内歳入への依存がメキシコ株式をグローバルな貿易ショックに対して防御的にしている。市場のバリュエーションが年率換算8.5%の米ドルベース期待リターンを示唆する中、国際的な企業が現地の販売パートナーシップを拡大し続けている。ただし、ファンドの浸透率は依然として低く、北米ミューチュアルファンド市场における潜在的な成長を全て取り込むためには、持続的な投資家教育とインフラ整備が必要である。