黑料正能量

Tendencias e Informaci贸n del Mercado de ETF de Am茅rica del Sur

Auge de Inversores Minoristas Impulsado por Corredores Digitales

Las plataformas digitales han reducido los montos m铆nimos de inversi贸n y eliminado las comisiones de negociaci贸n, llevando al 89% de los inversores brasile帽os a operar en l铆nea, muy por encima del promedio global del 77%. Casi 1,6 millones de accionistas primerizos ingresaron a la renta variable a trav茅s de ofertas de ETF sin comisiones en un solo a帽o. A pesar de la mayor confianza, solo el 26% de estos nuevos inversores se siente preparado para la jubilaci贸n, lo que abre espacio para modelos de asesoramiento h铆bridos que combinan interfaces de robo-asesor con orientaci贸n profesional. El cambio canaliza grandes vol煤menes diarios hacia ETF de amplia base y tem谩ticos, reforzando la liquidez del mercado de ETF de Am茅rica del Sur en Brasil y poniendo de relieve las brechas educativas en otros lugares.

Reformas de Fondos de Pensiones que Aceleran la Adopci贸n de ETF

Los l铆mites revisados del Fondo A de Chile ahora permiten una asignaci贸n del 80% a activos de renta variable, mientras que Colombia segmenta los fondos obligatorios en cuatro categor铆as de riesgo con l铆mites expl铆citos para activos extranjeros. Estos marcos favorecen a los ETF como veh铆culos rentables para el reequilibrio 谩gil, especialmente cuando los gestores locales persiguen mandatos de diversificaci贸n global. Los administradores peruanos siguen el mismo camino, elevando los l铆mites de activos alternativos e impulsando la demanda de ETF multiactivo vinculados a 铆ndices de referencia de infraestructura e inmobiliario. A medida que los activos de pensiones transfronterizos aumentan, el mercado de ETF de Am茅rica del Sur ampl铆a su oferta de productos y la competencia en comisiones se intensifica^{[1]Organizaci贸n para la Cooperaci贸n y el Desarrollo Econ贸micos, "Mercados de Pensiones en Foco 2025," oecd.org}.

La Cobertura de la Volatilidad Cambiaria mediante ETF Vinculados al USD Impulsa la Demanda

Las persistentes fluctuaciones cambiarias 鈥攎谩s agudas en Argentina y epis贸dicas en Brasil鈥� est谩n orientando el capital hacia ETF vinculados al d贸lar. Los inversores argentinos han utilizado estos productos para proteger sus carteras ante la depreciaci贸n del peso, mientras que los ahorradores brasile帽os aceleran la cobertura ante los recortes de tasas proyectados a partir de diciembre de 2025. Para los hogares de alto patrimonio, los ETF de renta fija vinculados al USD funcionan tambi茅n como herramientas de gesti贸n de efectivo, permitiendo la preservaci贸n del patrimonio sin necesidad de cuentas de corretaje offshore directas. Esta narrativa defensiva alimenta picos en el volumen diario de operaciones cada vez que las monedas locales superan umbrales psicol贸gicos.

Creciente Demanda de ETF Respaldados por Materias Primas en el Superciclo del Cobre y el Litio

Chile y 笔别谤煤 suministran conjuntamente m谩s del 40% del cobre mundial, mientras que Argentina cuenta con importantes reservas de litio. Los inversores utilizan ETF respaldados por materias primas para aprovechar la demanda impulsada por la electrificaci贸n, ejemplificada por la pr贸xima inclusi贸n de cobre f铆sico en el ETF COPP de Sprott en junio de 2025. La innovaci贸n permite una exposici贸n simult谩nea a mineras y al metal, intensificando el volumen en las bolsas de Santiago y Lima. A medida que las pol铆ticas de energ铆a verde se aceleran, estos productos anclan estrategias de diversificaci贸n que vinculan la riqueza en recursos con las narrativas globales de descarbonizaci贸n dentro del mercado de ETF de Am茅rica del Sur.

Iliquidez en Bolsas Secundarias Fuera de Brasil

Las microestructuras de mercado fragmentadas en Argentina, Chile y 笔别谤煤 se traducen en libros de 贸rdenes escasos y amplios diferenciales entre precios de compra y venta. Por lo tanto, las mesas institucionales canalizan las operaciones en bloque a trav茅s de la B3 de Brasil o plazas offshore, eludiendo las bolsas locales y perpetuando la escasez de volumen. El d茅ficit de liquidez aumenta el riesgo de error de seguimiento para los ETF cotizados en m煤ltiples mercados y disuade la participaci贸n de creadores de mercado, ralentizando la expansi贸n del mercado de ETF de Am茅rica del Sur m谩s all谩 de su n煤cleo brasile帽o. Las alianzas regionales de bolsas apuntan a armonizar los protocolos de compensaci贸n, aunque el progreso tangible sigue siendo esquivo.

Los Impuestos sobre Transacciones Financieras (IOF, IVA) Erosionan los Rendimientos

El aumento del impuesto IOF en Brasil en 2025 impuso un gravamen del 3,5% sobre las transacciones de divisas, eliminando el 4,43% del ETF iShares MSCI Brasil en una sola sesi贸n. Sumado al IVA de Colombia sobre la negociaci贸n de valores y los impuestos de timbre de Argentina, estas medidas fiscales reducen los rendimientos netos, especialmente para las estrategias de alta rotaci贸n o apalancadas. Las complejas normas de retenci贸n peri贸dica sobre ganancias no realizadas tambi茅n elevan los costos de cumplimiento para los patrocinadores de fondos. A menos que los responsables de pol铆ticas simplifiquen los reg铆menes, los impuestos seguir谩n deprimiendo los rendimientos netos de comisiones del mercado de ETF de Am茅rica del Sur.

*Nuestras previsiones consideran los impactos de impulsores y restricciones como direccionales, no aditivos. Las previsiones de impacto reflejan el crecimiento base, los efectos de mezcla y las interacciones entre variables.

An谩lisis de Segmentos

Por Clase de Activo: Las Materias Primas Impulsan el Crecimiento Futuro

Los ETF de renta variable controlaron el 60,12% del mercado de ETF de Am茅rica del Sur en 2025, reflejando un apetito persistente por la exposici贸n diversificada a empresas regionales. Los fondos indexados de gran capitalizaci贸n y los fondos de peque帽a capitalizaci贸n de Brasil siguen siendo productos b谩sicos en medio de previsiones de beneficios en expansi贸n. Los ETF de renta fija ganaron tracci贸n a medida que los diferenciales de tasas reales se ampliaron frente a los mercados desarrollados, ofreciendo posiciones t谩cticas para la gesti贸n de duraci贸n. Los veh铆culos inmobiliarios siguen siendo un nicho, obstaculizados por la limitada emisi贸n de REIT y la complejidad fiscal en jurisdicciones clave.

Sin embargo, los veh铆culos de materias primas encabezan la aceleraci贸n futura: se prev茅 que se expandan a una CAGR del 7,43% de 2026 a 2031, el ritmo m谩s r谩pido de cualquier clase de activo. El suministro de cobre de Chile y 笔别谤煤 y las reservas de litio de Argentina convierten a los ETF vinculados a metales en coberturas naturales contra los cuellos de botella de la electrificaci贸n global. La pr贸xima estructura f铆sica m谩s renta variable del COPP se帽ala una creciente sofisticaci贸n del producto. En este contexto, se espera que el tama帽o del mercado de ETF de Am茅rica del Sur para productos de materias primas represente una porci贸n creciente del AUM regional, respaldado por el almacenamiento estrat茅gico de los fabricantes globales.

Mientras tanto, los productos con cobertura cambiaria irrumpen en escena a medida que la divergencia de pol铆tica monetaria amplifica las fluctuaciones cambiarias. Los ahorradores argentinos despliegan ETF de mercado monetario en d贸lares estadounidenses para preservar el poder adquisitivo, mientras que los clientes brasile帽os de alto patrimonio escalonan ETF de letras del Tesoro por vencimiento para mitigar el riesgo de depreciaci贸n real. Estos flujos transfronterizos sustentan la resiliencia del mercado de ETF de Am茅rica del Sur, incluso durante las ca铆das de precios de las materias primas.

Nota: Las participaciones de todos los segmentos individuales est谩n disponibles con la compra del informe

Por Estrategia de Inversi贸n: La Gesti贸n Activa Gana Impulso

El segmento pasivo mantuvo el 78,72% del mercado de ETF de Am茅rica del Sur en 2025, gracias a metodolog铆as basadas en reglas transparentes y la compresi贸n de comisiones. Los veh铆culos insignia vinculados a 铆ndices amplios como el MSCI Brasil proporcionan a los inversores una entrada al mercado con un solo instrumento. Los corredores minoristas enfatizan estas ofertas en carteras modelo, citando simplicidad y liquidez.

Sin embargo, se proyecta que los ETF activos superen a sus pares pasivos con una CAGR del 7,96% hasta 2031. La simplificaci贸n regulatoria, las estructuras semitransparentes y la evidencia de alfa en mercados m谩s peque帽os y menos eficientes impulsan este cambio. Los productos de selecci贸n de valores centrados en medianas capitalizaciones brasile帽as con sesgo de valor o en soberanos andinos de alto rendimiento atraen a asesores que buscan exposici贸n diferenciada. Por lo tanto, el tama帽o del mercado de ETF de Am茅rica del Sur para mandatos activos est谩 preparado para ganancias de participaci贸n considerables, aunque el 茅xito del producto depende de la claridad del historial y la eficiencia fiscal. La participaci贸n del mercado de ETF de Am茅rica del Sur capturada por los veh铆culos activos sigue siendo modesta hoy en d铆a, pero podr铆a aumentar materialmente una vez que la facilitaci贸n de la cotizaci贸n m煤ltiple reduzca los costos de lanzamiento.

Por Tipo de Inversor: Los Inversores Minoristas Lideran la Adopci贸n

Los titulares de cuentas minoristas controlaron el 52,35% del mercado de ETF de Am茅rica del Sur en 2025, registrando una CAGR esperada del 6,59% hasta 2031, el segmento de clientes de m谩s r谩pido crecimiento de la regi贸n. La incorporaci贸n m贸vil sin fricciones y la funcionalidad de microinversi贸n impulsan la participaci贸n masiva, especialmente en Brasil, donde las operaciones a trav茅s de aplicaciones superaron los 1.000 millones de transacciones acumuladas en 2025. Las interfaces gamificadas impulsan cestas de ETF tem谩ticos y planes de compra recurrente, consolidando h谩bitos a largo plazo entre los ahorradores primerizos.

Los inversores institucionales siguen dominando las operaciones en bloque y aportan una profundidad crucial al mercado de ETF de Am茅rica del Sur. Los fondos de pensiones tienen un papel destacado: las AFP chilenas elevaron los l铆mites de asignaci贸n extranjera al 44% bajo los estatutos revisados, mientras que los administradores colombianos reequilibran las combinaciones de renta variable y renta fija utilizando ETF para posicionamientos t谩cticos. Las compa帽铆as de seguros adoptan ETF de bonos de corta duraci贸n como reservas de liquidez que satisfacen los nuevos requisitos de la NIIF 17. En conjunto, los activos institucionales se acumulan a un ritmo m谩s lento que los minoristas, pero proporcionan estabilidad durante los picos de volatilidad.

Nota: Las participaciones de todos los segmentos individuales est谩n disponibles con la compra del informe

Por Canal de Distribuci贸n: Las Plataformas Digitales Revolucionan el Acceso

Los corredores digitales y las empresas de tecnolog铆a financiera de venta directa al consumidor acumularon el 41,95% de la participaci贸n del mercado de ETF de Am茅rica del Sur en 2025 y deber铆an crecer a un ritmo del 7,11% anual hasta 2031. Las alertas de operaciones por notificaci贸n push, la ejecuci贸n sin comisiones y la capacidad de compra de fracciones de acciones atraen a los segmentos de millennials y Generaci贸n Z. Los m贸dulos educativos integrados en los paneles de negociaci贸n reducen las brechas de conocimiento y fomentan la diversificaci贸n de productos.

Los h铆bridos de gesti贸n de patrimonio ampl铆an su participaci贸n entre los usuarios de patrimonio medio-alto que demandan estrategias fiscales personalizadas y planificaci贸n orientada a objetivos. Los bancos tradicionales defienden su relevancia mediante la incorporaci贸n de ETF bajo marca blanca en mandatos discrecionales. Las plataformas institucionales contin煤an facilitando asignaciones a gran escala para fondos de pensiones y soberanos, aunque la negociaci贸n de precios se intensifica. En 煤ltima instancia, emerge un tapiz multicanal, con el mercado de ETF de Am茅rica del Sur acomodando tanto a inversores que gestionan sus propias carteras como a cohortes lideradas por asesores.

An谩lisis Geogr谩fico

Brasil controla el 62,05% de los activos regionales en 2025, anclado por la liquidez de la B3, un considerable fondo de ahorro dom茅stico y un c贸digo regulatorio modernizado. El patrimonio consolidado de los fondos de inversi贸n de BRL 9,3 billones en noviembre de 2024 proporciona la base de capital para la constituci贸n de ETF y la profundidad del mercado secundario. La adopci贸n por parte de la CVM de plantillas de prospecto consolidadas agiliza a煤n m谩s las aprobaciones de productos, reforzando la centralidad de Brasil en el mercado de ETF de Am茅rica del Sur. Sin embargo, la complejidad fiscal sigue siendo un lastre, ya que los ajustes del IOF y los reg铆menes de retenci贸n peri贸dica distorsionan los rendimientos netos.

Colombia representa la frontera de crecimiento de la regi贸n, registrando una CAGR del 6,84% hasta 2031. La segmentaci贸n de los fondos de pensiones 鈥擟onservador, Moderado, Alto Riesgo, Retiro Programado鈥� promueve la correspondencia entre activos y pasivos que se alinea naturalmente con carteras de ETF apropiadas para cada edad. La mayor estabilidad pol铆tica y las iniciativas de modernizaci贸n del mercado de capitales atraen el inter茅s de cotizaci贸n m煤ltiple de emisores globales. A medida que mejora la liquidez en la Bolsa de Valores de Colombia, el mercado de ETF de Am茅rica del Sur observa un flujo constante de cotizaciones en moneda local y en doble divisa.

Chile y 笔别谤煤 aprovechan su dominio en el sector minero para atraer flujos orientados a materias primas. La Bolsa Electr贸nica de Santiago mejora los v铆nculos de enrutamiento de 贸rdenes con Lima para fomentar el arbitraje y reducir los diferenciales. La claridad regulatoria sobre la fijaci贸n de precios del carbono impulsa la demanda de ETF de metales verdes, aline谩ndose con los compromisos soberanos de descarbonizaci贸n. Argentina, a pesar de la volatilidad macroecon贸mica, demuestra rendimientos de renta variable resilientes y un inter茅s sostenido en ETF denominados en d贸lares, evidenciando el apetito inversor por una rentabilidad asim茅trica en medio del impulso reformista.

Ecuador y otras jurisdicciones peque帽as se quedan rezagadas debido a la limitada penetraci贸n de corretaje y los incipientes marcos de custodia. No obstante, los programas de desarrollo multilateral apuntan a digitalizar la infraestructura de liquidaci贸n, lo que sugiere vientos de cola a mediano plazo. A medida que avanzan las negociaciones comerciales entre la UE y el Mercosur, los gestores de activos europeos exploran oportunidades de asociaci贸n, anticipando un crecimiento impulsado por las exportaciones en ETF de litio y agronegocios. Tales hitos ampliar铆an el alcance geogr谩fico del mercado de ETF de Am茅rica del Sur y diversificar铆an los flujos de ingresos m谩s all谩 de los flujos centrados en Brasil.